近年来，支付行业巨头拉卡拉POS机因其独特的资本运作模式引发市场广泛关注。作为联想控股和创始人孙陶然共同控制的企业，拉卡拉POS机自上市以来的一系列财务操作引发了财经媒体的深度质疑。

一、上市即分红：资本运作初现端倪

2019年拉卡拉POS机登陆资本市场时募集了12亿元资金。令人惊讶的是，在首份年报发布时，公司就宣布了高达8亿元的现金分红方案，同时实施每10股转增10股的资本公积金转增股本计划。值得注意的是，当年公司扣除费用后的净利润仅为7.93亿元，这意味着公司几乎将全部利润都分配给了股东。

2020年，这一分红政策得以延续，公司再次宣布8亿元的分红计划，占全年净利润的92.11%。这种高比例分红模式引发了市场对大股东套现的猜测。

二、资产腾挪：从剥离到高价回购

深入分析发现，拉卡拉POS机在上市前将部分资产低价剥离给大股东，而在上市后又计划以高价从大股东手中回购这些资产。这种"低卖高买"的操作模式被市场质疑为利益输送。

特别值得注意的是，公司还斥巨资收购了大股东持有的业绩波动较大的"风险资产"。新浪财经对此提出质疑：拉卡拉POS机是否已成为大股东的套利工具？

三、业绩质疑：并购未能带来实质性改善

尽管进行了多次并购，但拉卡拉POS机的经营业绩并未出现实质性提升。与此同时，大股东却通过减持方式逐步退出。这引发了市场对并购动机的新思考：频繁的资本运作是否意在掩护大股东出逃？

此外，公司的保理业务也被指成为大股东的利益输送渠道。终端投入与业绩表现的不匹配，更让市场怀疑公司资金是否被关联方占用。

四、治理缺陷：市场关注的焦点

新浪财经的一系列质疑深刻揭示了拉卡拉POS机在公司治理方面存在的问题。作为上市公司，如何平衡股东利益与公司长期发展，如何确保中小股东权益，这些都是拉卡拉POS机需要面对的重要课题。

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